每個人都可以給一個互聯網創業公司「估」一個價值，當然，出錢的投資人和拿錢的創業者對其公司的估值才最重要。

在給一個還沒有收入或利潤的早期互聯網創業公司進行估值時，所參考的因素包括（但不限于）——

• 同類型企業的估值
  　　你的競爭對手和同行企業估值多少？你未來在用戶數、活躍用戶數、單用戶價值、市場份額等方面是它的幾倍還是幾分之一？
  　　Facebook 和 Twitter 的投資人使用「單用戶價值」來計算估值，其參照對象是 Google，Google 的年收入除以其用戶數即得到了一個基準線。

• 未來（如五年后）公司如果上市或者出售時的價值
  　　從未來那個時點倒推，越早期的投資者，因為風險越大，需要投入的精力也越多，因此對回報的倍數要求越高。
  　　但這個回報倍數預期并非一個天文數字，Google那樣的幾百倍回報不能作為投資的參考。一般而言，對于一個投資后期創業公司的 VC 來說，3 倍以下的回報是不值得的。比之更早的創投機構，如關注成長期和種子期的，則可類推。

不同階段企業很不一樣，早期項目很多時候用Comp和倒推法來估吧，就是覺得這個企業5年后能值多少錢，現在的風險有多大，希望多少的回報，然后算回來。

中后期的基本以DCF和P/E為主吧。

個人一直覺得，對于互聯網早中期企業，估值不是投資回報的敵人，成長和模式是。相反，估值其實是企業家的敵人，因為太低了自己心理不平衡，太高了自我膨脹，最后搞壞了自己的心態。

憑我感覺，
對于PE的估值，主要會涵蓋：估值模型+經驗判斷+談判。
估值模型：估值模型的應用非常tricky，需要根據被估值公司的發展階段選擇合理的方法，比如對于處于初始階段和rapid growth的企業來說，DCF和comparable方法并不適合，因為他們的現金流遠未穩定和確定，甚至為負值。
經驗判斷：而在模型的變量估值時，需要很多經驗判斷和對未來預期的演繹；
談判：最后就是談判，對于PE來說，不管是VC還是LBO，用模型得出的企業價值只是一個參考值，最后的估值需要Fund和Company之間進行艱難地談判而得出，因此最后的估值結果也許只是相關利益體的博弈產物，當然這是一個基于數據的博弈產物。

公司估值是公司金融學中最核心的內容，其實質是探尋企業的股權交易中買賣雙方均認同的交易價格──用貨幣量化一個企業的內在價值。

經典理論認為，企業內在的價值體現在未來收獲利益的多少，并與此產生了推測包括未來現金流、利潤、或股利收入等指標（不同類型的企業會選擇不同的財務指標），估算公司價值的方法。

事實上，因為未來財務指標的推測不確定性極大，加上存在可借鑒的股權交易市場，尤其是股市（因其公開自由交易，理論上可被視為自由市場-當然，中國股市除外），其交易可以視為買賣雙方均認可的交易基礎，從而作為所有產權交易的定價基準，利用比較的方式對企業進行定價，也就是估值。例如，可以利用市盈率（比較未來的利潤）、市凈率（比較凈資產），甚至可以利用每個用戶值多少錢的方式，對企業進行估值。